從發(fā)行情況來看，螞蟻集團此次采取“A+H股”同步發(fā)行方式，據(jù)A股發(fā)行安排，螞蟻集團將分別在A股和H股發(fā)行不超過16.7億股的新股，合計不超過發(fā)行后（綠鞋前）總股本的11%。其中，在A股的初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，占A股初始發(fā)行量80%，創(chuàng)科創(chuàng)板歷史紀錄。
21日晚間，證監(jiān)會發(fā)布消息，同意螞蟻科技集團股份有限公司科創(chuàng)板IPO注冊，這意味著螞蟻集團離上市僅臨門一腳。公開資料顯示，螞蟻集團本次發(fā)行的初步詢價時間為10月23日，申購時間為10月29日，繳款日期為11月2日，其股票代碼為688688.SH。
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自8月25日螞蟻集團提交上市申請以來，便備受矚目。由于螞蟻的科技前景被行業(yè)所看好，多家券商機構(gòu)對其估值測算的平均值高達2萬億元，直逼茅臺。作為A股第一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭登陸，螞蟻集團對于資本市場意義非凡。
01、瘋搶螞蟻ipo
從8月25日首發(fā)申請獲受理到10月21日正式注冊生效，螞蟻集團一共只用了58天時間。從發(fā)行情況來看，螞蟻集團此次采取“A+H股”同步發(fā)行方式，據(jù)A股發(fā)行安排，螞蟻集團將分別在A股和H股發(fā)行不超過16.7億股的新股，合計不超過發(fā)行后（綠鞋前）總股本的11%。其中，在A股的初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，占A股初始發(fā)行量80%，創(chuàng)科創(chuàng)板歷史紀錄。
盡管市場爭議很大，但600億螞蟻上市戰(zhàn)略配置基金一經(jīng)推出便遭瘋搶。9月22日晚，支付寶理財專區(qū)就列出了一則“戰(zhàn)略配售螞蟻股票”的說明：將從9月25日起由五家基金承銷的600億螞蟻上市戰(zhàn)略配置基金。這五家公募基金分別為易方達、匯添富、華夏、鵬華、中歐。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，螞蟻上市戰(zhàn)略配置基金2分鐘就賣出10億。僅1小時，5只基金賣出102億！截至9月28日，支付寶頁面上的數(shù)據(jù)顯示，上述5只基金共有超過700萬人購買，其中鵬華基金公司及易方達基金公司管理的兩只基金產(chǎn)品均達到了120億元的募集上限。
背靠阿里巴巴集團、創(chuàng)紀錄的過審速度、600億人民幣的戰(zhàn)略配售基金搶購、全球最大IPO的光環(huán)，這些都給予了螞蟻足夠的曝光度。
但螞蟻集團IPO過程卻低調(diào)而神秘。據(jù)悉，螞蟻集團從今年5月開始，便將其財經(jīng)印刷商凸版美林公司位于中環(huán)置地廣場告羅士大廈7層的辦公室全部包下來了――相當于長租了整層辦公室6個多月。不僅如此，對于上市過程，螞蟻集團要求相關(guān)人士人手一份保密協(xié)議。
如今，螞蟻集團IPO靴子落地，根據(jù)招股書顯示，本次螞蟻金服募集資金將投向四大方向，包括30%用于助力數(shù)字經(jīng)濟升級，10%用于加強全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展，40%用于進一步支持創(chuàng)新、科技的投入，剩余20%用于補充流動資金。
02、“螞蟻”長成“大象”
關(guān)于螞蟻集團的故事，可從至今仍然懸掛在黃龍時代廣場B座支付寶大樓一層大廳的墻壁上的編號為“”的交易清單說起。
2003年10月15日，一位在日本留學的中國青年崔衛(wèi)平將其富士數(shù)碼相機以750元的出售價格掛在淘寶網(wǎng)上，幾天后，正在西安工業(yè)學院讀書的大學生焦振中正好想買。兩人一拍即合，焦振中用支付寶的擔保交易功能拍下此單。于是，淘寶網(wǎng)歷史上的第一筆擔保交易誕生了。
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馬云起初的想法是由支付寶來做第三方擔保，另外找一家金融機構(gòu)來做。但在四處碰壁之后，2004年1月，馬云做了最終決定，自己做。
他在達沃斯打回電話，告訴杭州的同事“如果要坐牢，我去。”
2004年12月8日，支付寶正式成立。
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2005年5月，支付寶開放擔保交易與支付接口，成為獨立的第三方支付平臺，推出“你敢付，我敢賠”的承諾瘋狂搶奪用戶。之后的5年內(nèi)，支付寶經(jīng)歷了一段時間的瘋狂擴張。
但同時，用戶對支付寶支付體驗的不滿投訴亦在增長?！盃€，爛，爛到極點！如果再不重視，這就是支付寶未來的追悼會”，馬云在2010年年會上徹底爆發(fā)。當時邵曉鋒已接任陸兆禧成為支付寶第二任總裁，這個全國刑警出身的硬漢當著所有人面紅了臉了，那一年支付寶所有的業(yè)務(wù)KPI都超額完成了，但他沒想到是這個結(jié)局。
2010年3月，支付寶第三任CEO彭蕾領(lǐng)著所有支付寶P8級別以上管理層在杭州莫干山路2349號的良渚大酒店開了整整四天會議，史稱“駱駝大會”。不久之后，支付寶推出快捷支付，不僅成就了支付寶，這種支付方式的發(fā)明，是整個移動支付大規(guī)模展開的技術(shù)前提，日后出現(xiàn)的微信支付、Apple Pay都是在此基礎(chǔ)上的廣泛。
2014年微信紅包橫空出世，除夕夜482萬人參與微信搶紅包，三天后，微信綁銀行卡幾千萬張。這場成功的病毒式傳播讓馬云發(fā)出了被偷襲珍珠港的感嘆。支付寶的市場份額由2015年的68.4%下滑2016Q2的55.4%，排名第二的微信支付則增長至32.1%。面對強勁的微信支付，支付寶也曾推出“朋友圈”、“到位（尋找附近的人）”、“圈子”等社交功能，但卻未見成效。
放棄社交，回歸到支付的核心價值，并把線下作為重點。調(diào)整新戰(zhàn)略之后，2017年支付寶線下的支付量開始加速上升，如今占據(jù)了中國線下移動支付領(lǐng)域的半壁江山。
15年的時間，當初僅用于擔保交易的支付寶已然長成圍繞支付、理財、借貸、信用等多個維度的金融科技巨頭。2020年7月，螞蟻金服正式更名為螞蟻集團。
03、用戶量超10億，支付規(guī)模達118萬億
如今，螞蟻集團業(yè)務(wù)版圖不斷擴展到綜合、廣泛的數(shù)字金融科技服務(wù)領(lǐng)域。截至2020年6月底，螞蟻集團共有境內(nèi)控股子公司70家，境外控股子公司98家，參股的合營及聯(lián)營公司58家，分散于各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并由部分子公司承擔集團整體研發(fā)、運營、投融資等平臺職能。
圖1：螞蟻集團業(yè)務(wù)版圖及其重要子公司
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數(shù)據(jù)來源：招股說明書
根據(jù)招股書顯示，2017年-2020年上半年，螞蟻集團分別實現(xiàn)營業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元，歸母凈利潤分別為69.5億元、6.67億元、169.57億元和212.34億元。
分業(yè)務(wù)來看，螞蟻集團目前擁有三大業(yè)務(wù)：（1）數(shù)字支付及商家服務(wù)：以支付寶為主體，提供在線擔保交易服務(wù)；（2）數(shù)字金融科技平臺：包括微貸科技、理財科技、保險科技三大平臺，主要面向廣大消費者和小微經(jīng)營者提供信貸、理財、保險的解決方案；（3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)：為各類企業(yè)和合作伙伴提供創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)，包括區(qū)塊鏈和數(shù)據(jù)庫服務(wù)。
圖2：螞蟻集團業(yè)務(wù)規(guī)模
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數(shù)據(jù)來源：招股說明書
從收入結(jié)構(gòu)來看，自2019年起，數(shù)字金融科技替代數(shù)字支付成為螞蟻集團的主要收入來源，創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖目前收入占比并不大，但區(qū)塊鏈技術(shù)和金融云發(fā)展空間巨大，未來可期。數(shù)據(jù)顯示，公司數(shù)字支付與商家服務(wù)收入規(guī)模由2017年的358.90億元上升至2019年的519.05億元，占總營收比由54.88%下降至43.03%；數(shù)字金融科技平臺收入規(guī)模由289.93億元上升至677.84億元，占比由44.33%上升至56.20%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他收入則由5.14億元上升至9.30億元，占比不足1%。
總體而言，螞蟻集團近年來保持著較快的增長和良好的盈利能力，而這一切的背后離不開巨大的市場空間及其強勁的科研實力。數(shù)據(jù)顯示，中國2019年第三方移動支付市場規(guī)模為226萬億元，方大證券估算2019年支付寶總支付規(guī)模達111萬億元，市占率約49%。此外，招股書顯示公司三大數(shù)字金融科技平臺均在國內(nèi)位列第一。從當前用戶規(guī)模來看，螞蟻已對超過10億用戶和超過8000萬商家的覆蓋，在其平臺上使用過一種或多種數(shù)字金融服務(wù)的用戶達7.29億。
在技術(shù)領(lǐng)域，螞蟻集團重點圍繞人工智能、風險管理、安全、區(qū)塊鏈、計算及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等核心技術(shù)領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局，截至2020年6月底，公司研發(fā)投入占其營收比達7.89%，金額達57.20億元；其技術(shù)人員占全體員工人數(shù)的比重達64%，覆蓋公司所有業(yè)務(wù)線。截至2020年7月31日，公司及其子公司在全球40個國家或地區(qū)擁有專利或?qū)＠暾?，共?6279項，其中6382項已經(jīng)獲得授權(quán)。在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，阿里巴巴集團連續(xù)4年專利申請數(shù)量全球第一，而螞蟻集團在全球范圍內(nèi)已獲頒專利證書的區(qū)塊鏈專利合計583項。
04、估值或超2萬億
在業(yè)內(nèi)看來，螞蟻集團在登陸科創(chuàng)板后，將成為A股首個中國版“FAAMG”。
從估值來看，螞蟻集團上市有望成為年內(nèi)最大的IPO。此前多家券商對其進行了估值測算：國信證券通過絕對估值法和相對估值法，給出的估值范圍是1.7萬億至2.5萬億元；中泰證券結(jié)合PayPal、騰訊、阿里巴巴、東方財富等可比公司估值，同時考慮金融業(yè)務(wù)利潤占比，給予螞蟻科技集團45-60倍PE，對應(yīng)2020年目標市值18720-24960億元；晨星股票研究發(fā)表報告對螞蟻集團的估值為2.45萬億港元（折合2.1萬億人民幣）。
市場人士分析，長期以來，A股因缺少優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)一直被詬病，投資者也因此未能享受其發(fā)展紅利，與投資機會失之交臂，而隨著螞蟻IPO獲批，A股真正意義上的第一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭登陸，這一歷史即將改變。對于資本市場而言，螞蟻集團上市會產(chǎn)生羊群效應(yīng)，更多科技企業(yè)有望進入，相應(yīng)科技公司市值占比將會得到極大提升，A股也將迎來一次結(jié)構(gòu)調(diào)整的機會。與此同時，隨著螞蟻集團等優(yōu)質(zhì)標的入市，有助于吸引更多長線資金，有利于市場的穩(wěn)定。
